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【沪铜】短期现货端支撑铜价,中长期延续区间震荡

2018-10-11 22:07:27来源:弘业期货海口营业部
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摘要:8日中国外交部长王毅与美国国务卿会晤,但似乎并无进展。美加墨宣布达成排他性贸易协定,且美国希望与更多国家达成类似协议,美国对中国对外贸易施加更大的压力,四季度宏观经济风险仍然较高。

在中国和欧洲经济均面临压力的情况下,美国一枝独秀,美元近期强势上涨。中长期美元可能延续高位震荡,而人民币汇率仍可能继续下行,后市中长期铜价仍然受到基本面和美元上涨压力,但内盘走势可能继续强于外盘。

技术上看,伦铜回踩20日均线后反弹,技术形态企稳,沪铜回踩5万点整数关口后反弹,9日收中阳。短期沪铜伦铜技术形态均较好,可能延续高位震荡行情。中期沪铜仍然受到贸易纠纷影响,基本面无明确利好,上攻动力不足,冲高后可能回到区间震荡行情。沪铜上方压力51000、52000,下方支撑中期上行通道60日均线49000.


一、行情回顾

中长期来看,自从2011年跌破55周均线后,55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。近期随着贸易纠纷持续激化,中美7月6日开始互相征收关税,铜价再度大跌,跌破55周均线并跌破89周均线支撑。8月中旬铜价再度跌破89周均线,48000点已经是中期最后支撑。9月中美宣布互征关税,但10%的税率低于预期,市场乐观情绪带动铜价大涨,目前沪铜突破89周均线压力,重回强势。

国庆长假期间,美国副总统彭斯发表反华言论,中美关系再度恶化。意大利财政出现问题,欧洲经济隐患较重,欧元下跌。美加墨达成排他性贸易协定,中国出口受到美国较大压力。从数据上看,9月中国官方制造业PMI下降0.5,而假期期间人民币下跌,外储下降超预期,四季度经济下行压力仍然较大。美国非农数据不及预期,但大幅上修上月数据,美国就业情况稳定,美元强势。受到中美关系再度恶化和美元上涨压力,假期期间伦铜冲高回落,总体较节前下跌约0.8%,但在人民币明显贬值的影响下,沪铜明显强于伦铜,8日直接高开高走。

基本面上,近期受到库存持续下行和现货持续升水的影响,铜价延续强势。技术上看,伦铜回踩20日均线后反弹,技术形态企稳,沪铜回踩5万点整数关口后反弹,9日收中阳。沪铜成交较为萎靡,节后持仓量小幅上升,市场仍处于观望状态。短期沪铜伦铜技术形态均较好,可能延续高位震荡行情。中期沪铜仍然受到贸易纠纷影响,基本面无明确利好,上攻动力不足,冲高后可能回到区间震荡行情。沪铜上方压力51000、52000,下方支撑中期上行通道60日均线49000.


二、影响因素分析

1、四季度经济下行压力增大,中长期铜基本面不利

经过前些年的产量暴增后,17年-18年铜铝产量基本保持平稳。17年末铜产量一度出现峰值,上半年铜铝产量基本保持平稳,7月国内铜产量相对6月出现明显回落,而铝产量出现明显上升。8月铝产量从高点小幅回落,铜产量小幅回升,国内铜产量整体保持稳定,供给较为稳定。

经过年初库存持续上升的过程后,4月在铜价大跌的带动下,沪铜库存出现了明显的回落。在铜价快速下跌之中,7月起市场买入较为积极,沪铜库存下降较快,而伦铜也出现了明显的库存下降。节前厂家备货,沪铜库存明显下降,而伦铜库存也持续下降创出年内新低,国内外库存变化对铜价存在一定支撑作用。

自2016年底以来,大部分时间上海铜现货出现贴水状态。进入5月份后,铜价企稳,现货方面也未体现出足够的需求,现货再度进入贴水状态。随着15日铜价的大跌,现货贴水快速缩小,转为升水。受到节前备货因素影响,现货延续升水,现货端对铜价存在一定信心。节后目前铜价现货升水保持在300元附近,现货端补货继续,对铜价产生一定支撑。

8月官方制造业PMI 小幅上升,而财新制造业PMI 小幅下降创近两年新低,制造业较为低迷,中国经济增长压力较大。官方PMI 和财新PMI 再度出现走势分化的情况,这种情况往往预示着经济下行压力增大。国庆节期间公布了9月制造业PMI数据,官方PMI和财新PMI同步走低,财新PMI跌落至50的临界点,制造业景气程度较低,四季度经济压力较大。

在政策引导下,房地产市场逐步走向稳定。8月工业数据不振的情况下,房地产数据全线向好,房地产新开工面积、房屋销售面积创近期新高,房地产投资完成额基本稳定。房价而言,70大中城市房价67个上涨,房地产明显回暖。目前房地产市场转入基本稳定的阶段,对有色金属需求产生一定支撑。


2、贸易纠纷愈演愈烈,市场不确定性巨大

美国副总统彭斯10月4日晚在智库发表讲话,声称中方干涉美国内政和选举,对中国内外政策进行无端指责。外交部发言人华春莹回应称,有关讲话对中国的内外政策进行种种无端指责,诬蔑中方干涉美国内政和选举,纯属捕风捉影、混淆是非、无中生有。中方对此坚决反对。

新华社北京10月8日电国务委员兼外交部长王毅8日在北京会见美国国务卿蓬佩奥。双方就中美关系进行了深入沟通。

王毅表示,今年是中美发表建交公报40周年。40年来,中美两国各自都发生了很大变化,也都从相互交往中得到了巨大利益。40年来两国关系发展最深刻的一条经验和启示是,中美合则两利、斗则双输,合作是双方唯一正确选择。

经过数月的紧张谈判,10月1日,美国总统特朗普在白宫宣布,美国已经与加拿大、墨西哥达成了一项新的贸易协议——《美国-墨西哥-加拿大协定》(USMCA),以取代原有的《北美自由贸易协定》(NAFTA)。

USMCA规定,每个签署国在与非市场经济国家签订自贸协定前,须提前至少30天提交协议文本。如果任一签署国与非自由市场经济国家的协议生效,则允许该国在提前6个月通知后退出USMCA。

北京时间18日美国宣布将对华2000亿美元商品开征10%关税,而中国随后宣布进行反制,对美国6000美元商品征收关税。中美双方原定将进行的试探性谈判并未进行。国庆节期间,美国副总统彭斯发表对华无端指责,中国外交部强烈驳斥,中美关系再度恶化。8日中国外交部长王毅与美国国务卿会晤,但似乎并无进展。此外,美加墨宣布达成排他性贸易协定,新的协定中存在对华较为不利的条款,且美国希望与更多国家达成类似协议,美国对中国对外贸易施加更大的压力。中美贸易谈判遥遥无期,贸易纠纷很难在短期内解决,中美贸易问题对全球经济会持续造成较大压力,四季度宏观经济风险仍然较高。在宏观风险巨大的现状下,有色金属上升动力不足,中期可能延续区间震荡行情。


3、中欧经济压力较大,美国经济仍然乐观,美元强势反弹

美国劳工部数据显示,美国9月非农就业人数增加13.4万人,刷新2017年10月以来新低,预期18.5万人,前值由20.1万人修正为27万人。9月失业率大幅降至3.7%,创下1969年12月以来最低水平,此外美国9月平均每小时薪资月率增长0.3%,符合预期。美国劳工部明确指出,9月非农就业人口不及预期是受到了佛罗伦萨飓风的影响。

据彭博社报道,欧盟委员会拒绝了意大利预算计划,这导致双方最终摊牌升级的风险加剧。受欧盟反对意大利预算案消息影响,周一意大利再度遭遇股债齐跌。意大利与德国10年期国债收益率差扩大至308个基点,为逾五年最大息差。富时MIB指数跌2.2%,并拖累欧股全线走低。

9月30日周日,国家统计局公布数据显示,中国9月官方制造业PMI为50.8,不仅不及预期的51.2,也低于前值51.3。官方制造业PMI比上月回落0.5个百分点,继续运行在景气区间。中国9月财新制造业PMI 50,预期50.5,前值50.6。中国9月外汇储备30870.2亿美元,预期31050亿美元,前值31097.2亿美元。

目前国内经济数据整体稳定,房地产行业的稳定对有色金属基本面产生一定支撑,但基建和投资因素未见明显好转,四季度国内经济增长仍面临一定压力。近期经济数据显示,继8月官方制造业PMI和财新PMI出现分歧后,9月官方制造业PMI和财新制造业PMI均出现明显下滑,尤其是财新制造业PMI降至50的临界点,预示着当前国内制造业景气程度不足。国际方面,9月美国非农就业数据不及预期,但美国大幅上调8月非农就业数据,且9月美国失业率大幅下降创新低,美国劳动力市场十分乐观。而欧洲经济面临危机,意大利预算引起欧洲整体不满,可能爆发新一轮欧债危机,欧洲股市和汇率均承受较大压力。在中国和欧洲经济均面临压力的情况下,美国一枝独秀,美元近期强势上涨。整体而言,中长期美元可能延续高位震荡,而7日中国央行宣布降息1%以对冲人民币汇率走低带来的流动性压力,人民币汇率仍可能继续下行,后市中长期铜价仍然受到基本面和美元上涨压力,但内盘走势可能继续强于外盘。


三、后市展望

北京时间18日美国宣布将对华2000亿美元商品开征10%关税,而中国随后宣布进行反制,对美国6000美元商品征收关税。中美双方原定将进行的试探性谈判并未进行。国庆节期间,美国副总统彭斯发表对华无端指责,中国外交部强烈驳斥,中美关系再度恶化。8日中国外交部长王毅与美国国务卿会晤,但似乎并无进展。此外,美加墨宣布达成排他性贸易协定,新的协定中存在对华较为不利的条款,且美国希望与更多国家达成类似协议,美国对中国对外贸易施加更大的压力。中美贸易谈判遥遥无期,贸易纠纷很难在短期内解决,中美贸易问题对全球经济会持续造成较大压力,四季度宏观经济风险仍然较高。在宏观风险巨大的现状下,有色金属上升动力不足,中期可能延续区间震荡行情。

目前国内经济数据整体稳定,房地产行业的稳定对有色金属基本面产生一定支撑,但基建和投资因素未见明显好转,四季度国内经济增长仍面临一定压力。近期经济数据显示,继8月官方制造业PMI和财新PMI出现分歧后,9月官方制造业PMI和财新制造业PMI均出现明显下滑,尤其是财新制造业PMI降至50的临界点,预示着当前国内制造业景气程度不足。国际方面,9月美国非农就业数据不及预期,但美国大幅上调8月非农就业数据,且9月美国失业率大幅下降创新低,美国劳动力市场十分乐观。而欧洲经济面临危机,意大利预算引起欧洲整体不满,可能爆发新一轮欧债危机,欧洲股市和汇率均承受较大压力。在中国和欧洲经济均面临压力的情况下,美国一枝独秀,美元近期强势上涨。整体而言,中长期美元可能延续高位震荡,而7日中国央行宣布降息1%以对冲人民币汇率走低带来的流动性压力,人民币汇率仍可能继续下行,后市中长期铜价仍然受到基本面和美元上涨压力,但内盘走势可能继续强于外盘。

基本面上,近期受到库存持续下行和现货持续升水的影响,铜价延续强势。技术上看,伦铜回踩20日均线后反弹,技术形态企稳,沪铜回踩5万点整数关口后反弹,9日收中阳。沪铜成交较为萎靡,节后持仓量小幅上升,市场仍处于观望状态。短期沪铜伦铜技术形态均较好,可能延续高位震荡行情。中期沪铜仍然受到贸易纠纷影响,基本面无明确利好,上攻动力不足,冲高后可能回到区间震荡行情。沪铜上方压力51000、52000,下方支撑中期上行通道60日均线49000.


分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

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(发布人:三亚期货开户)

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